（原标题：背靠昔日“零售之王”，规模净利双降的招银理财如何破局？）
近日，多家头部银行理财公司对部分产品费率进行了调整，而从已调整产品的优惠公告获悉，基本是将产品费率从原来小数点后一位挪至后两位，甚至有的已降至0.01%（年化）。
虽然监管部门没有明确要求银行理财公司降低产品费率，但在政策利率下行，固收类资产收益率走低的影响下，为了降低投资者对收益减少的敏感度，银行理财公司做出“以价换量”的选择，也是当下的一种生存之道。
2024年年底，我国资管规模迈过150万亿元门槛，其中银行理财占比将近五分之一，但即使如此，仍旧未能反超公募基金，夺回昔日规模之王的宝座。
不仅如此，今年一季度末，我国银行理财产品的存续规模较去年年底再度下滑。以招银理财为例，截至2025年3月底，招银理财管理的产品规模为2.36万亿元，较2024年年末下降4.45%。更值得关注的是，2024年招银理财收到了成立近5年来的首张金融监管罚单。而背靠招商银行(600036)这棵往日的“零售之王”大树，招银理财如今又该如何破局？
规模与利润双降
2024年，招银理财收到了成立后首张由金融监督管理总局开出的近千万元罚单。具体来看，由于在开展理财业务的过程中，招银理财存在未能有效穿透识别底层资产、信息披露不规范等违法违规行为，金融监督管理总局在2024年对其罚款850万元。而这一处罚金额位于当年金融监督管理总局对银行理财子公司开出的单张罚单首位。
对于上述处罚，招银理财表示，公司严格按照“压实责任、立查立改、举一反三”的原则进行整改，坚决停办、彻底结清问题业务。相关问题已于2023年内全部完成整改，对现有业务无影响，过往信息披露模式也不影响客户实质利益。
从招引理财的回复来看，这张近千万元的罚单，是金融监管部门对其2023年展业过程中出现违规行为的处罚。而2023年是银行理财市场规模在经历2022年近5%下跌后连续收缩的第二年，银行理财子公司的营收压力也因此再度加大。
招商银行2023年财报显示，截至该年度末，招银理财管理的理财产品余额为2.55万亿元，较上年末下降4.49%。同年招商银行资产管理手续费及佣金同比下降7.89%，这是该行自2021年披露此项数据以来的首次下跌，而招商银行将这一数据表现的主要原因归结为“招银理财产品日均规模同比下降”。也正是从这一年起，招商银行在年报中不再披露招银理财的年营业收入。
更为巧合的是，依旧是2023年，招银理财的董事和高管出现集中变动，其中包括现任招银理财董事长吴涧兵及5月中旬刚刚提出辞呈的招银理财总裁钟文岳，均是在这一年被任命。而分析招银理财一众高管履历，除首席信息官苟宏外，其他高管均有在招商银行总行及分行的任职经历。具体来看，苟宏此前曾出任过宜信公司高级副总裁、雪松控股集团首席信息官等职务。
将时间周期拉长，招银理财自2019年成立以来，总资产以平均每年近40亿元的规模增长，而截至2024年末，其总资产规模已达240.71亿元，将近是成立之初注册资本的5倍。
但在总资产规模快速扩张的同时，招银理财所管理的理财产品余额却在资管新规正式实施后逐年下降，其净利润也从2023年起开始下滑，而招银理财2024年的年度净利润已降至30亿元以下，为27.39亿元。
下调费率主动求变
分析银行理财公司营收，其主要收入来源为产品管理费，而该费用的多少，与理财公司管理的产品规模和产品费率相关。整体而言，今年银行理财规模和产品数量均呈现先抑后扬的表现。
普益标准统计数据显示，截至6月23日，我国银行理财存续产品数量为42431款，较年初增加1700余款，而整体规模约31.32万亿元，自4月份回升至30万亿元以上后，逐月增长。
对于银行理财行业的回暖，普益标准研究员张璟晗表示，4月以来，在美国“对等关税”超预期冲击的影响下，市场避险情绪提升，债市快速走强，带动理财收益回暖；而进入5月，央行宣布降准降息，政策利率下调，银行纷纷降低存款利率，其中多家国有大行将一年期存款利率下调至0.95%以下，而银行理财较存款的收益优势使得部分资金进一步搬家流向理财市场，现金管理类和短期限纯债理财或成为主要承接溢出资金的理财品种。此外，银行理财规模历来呈现“季末回落、季初回升”的变化特征，季末考核结束后，资金重新回流理财市场，推动规模快速修复。
随着整体数量和规模的水涨船高，第三方平台显示，招银理财所管理的理财产品数量也从年初的不足1500款增至1600余款。但其部分产品费率却出现相应调整，因此，其是否能改变此前全年盈利同比下滑趋势仍存在一定不确定性。
具体来看，进入6月，招银理财的多款产品下调了固定投资管理费率。以一款90天持有期的固收类理财产品为例，该产品的固定投资管理费率从优惠前的0.2%（年化）下降至0.01%（年化），但优惠时间仅为1个月。而其他多款现金管理类理财产品的固定投资管理费则从0.3%（年化）下调至0.02%（年化）。从招银理财披露的产品信息显示，截至2024年年末，其固定收益类理财产品的存续金额为2.4万亿元，占管理产品总规模的97.35%。
来源：招银理财产品费率优惠公告
来源：招银理财产品费率优惠公告
普益标准统计数据显示，今年一季度银行理财产品费率同比下降幅度显著，管理费率整体下降约8%，其中固定收益类、混合类产品下降最为明显，分别下降7.82%和11.65%。普益标准研究员杨颀表示，目前，国有大行及股份行理财子公司凭借规模效应和成本控制能力，阶段性推出了“零费率”或超低费率产品，而降费更多是为了吸引客户、应对利率下调的短期策略，长期来看超低费率产品可能成为头部理财公司的一种常态化策略。
此外，对于降费潮给银行理财公司带来影响，普益标准研究员孙圣钦指出，头部机构将管理费压至0.01%甚至零费率，以争夺市场份额并增强客户黏性。这种“以价换量”的策略，既是应对业绩基准下调的短期手段，也是行业从规模扩张转向服务优化的长期趋势。未来，单纯的低费率难以持续，投研能力与产品创新才是竞争关键。而降费潮并非终点，而是行业向高质量发展过渡的阶段性特征，最终将促使机构在费率、收益和服务之间找到更可持续的平衡。
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